Vol. 135 2024年报特别节目（上）：衰退末期，复苏未定

本期节目探讨了对 2024 年上市公司年报的解读以及过去十年资本市场的变化。小二首先分析了年报的关键信息，指出市场处于 “衰退末期，复苏待定” 的状态，虽然上市公司整体净利润同比下降，但资产负债表显示企业部门的杠杆率仍在增长，表明中国经济不会陷入资产负债表衰退。更重要的是，小二提到目前资产负债表的扩张主要由政府主导，未来可能面临产能过剩和需求不足的问题，需要刺激内需或外需来解决。随后，小二回顾了 2015 年至 2024 年资本市场的变迁，例如市值排名的变化和千亿市值公司的数量增加，以及万科和乐视等公司的兴衰，表明资本市场长期是称重机。最后，小二还提到了上市公司重组的变化，从过去的盲目并购转向更加冷静和理性的产业上下游整合，反映出市场心态的平和。