SpaceX CFO刚说完1000亿，华尔街为什么几乎没反应？

SpaceX 正经历从火箭发射向 AI 基础设施巨头的战略转型，AI 业务收入占比已迅速攀升至 33%。公司将造火箭的垂直整合模式完整复制至数据中心，通过自建楼宇、电网及部署 GPU 实现规模化扩张。尽管年化收入目标直指 1000 亿美元，但其算力合同普遍采用 90 天退出机制，导致华尔街在估值时面临 “高溢价软件服务” 与 “重资产租赁” 之间的定价困境。星舰作为所有业务的底座，其回收技术的突破直接决定了未来轨道算力及手机直连卫星等业务的成本曲线与上限。目前，SpaceX 的估值逻辑已从单纯的未来愿景，转向对星链、算力、星舰三大板块盈利能力与风险的精细拆解。